小熊电器：一边打折，一边高端( 三 ) 文|山核桃从广州南站出发

目前来看，小熊策略同时兼具两种，围绕具体场景，打造大单品的同时，随后升级品类中，完成提价，但效果并不明显。
以电饭煲品类为例。小熊通过“一人食”场景切入，迷你小饭煲成为爆品，但其余电饭煲产品与爆品销量差距甚远。

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摆在小熊面前的，其实是精品与性价比间的定位悖论。
梳理头部小家电价格带不难发现，小熊更具性价比特点。摩飞产品价格带在150-1000元左右，北鼎在600-3000元，而小熊价格带在100-300元。
在今年多次的投资者调研中，关于“定位”的问题也被反复提及，尽管小熊高层反复强调“小熊定位没有改变，依旧追求性价比高而非高单价” 。
但现实是，精品化尽头其实都是为了高客单价。但小熊面临的尴尬处境在于，曾经依靠“性价比”优势养成的核心人群并不能为持续为其高端产品买单。
这也造就了小熊眼前的尴尬处境：一边继续走性价比路线，依靠打折留住原有用户，另一边则向精品化试探，提升客单价。
研发“谨慎” ，理财“精神”在《好战略，坏战略》中一书中，作者曾经讲述了一个关于苹果实施精品化战略的故事。
1997年9月，苹果距离破产几乎只有两个月的时间，彼时的人们都在为“拯救苹果”出谋划策——比如开发教育产品，将苹果卖给IBM等......而重回苹果的乔布斯则通过精品化的聚焦策略，缩减产品与渠道规模，专注在个人计算机领域，成功将库存减少了80% 。
比起苹果精品化战略体现的“聚焦” ，小熊则显得尤为激进。
自2019年上市，小熊便开始投入智能小家电制造基地的建设。 2021年，小熊电器以发行可转债的形式，募集不超过6亿元的资金，扩大生产规模。今年5月，小熊电器智能小家电制造基地二期项目正式动工，预计项目全部投产后可实现年产量1500万台。

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与激进扩产相对应的，却是小熊逐年上升的存货周转天数。从2021年年末末至今，小熊存货周转天数从85.23（天）上升至93.45（天）。横向对比新宝股份，其存货周转天数仅为64.49（天）。
一面是卖不动的库存，一面又是持续扩产，新增产能是否能得到合理消化，还考验小熊的营运能力。
这并非是小熊一家的困扰。随着固定资产以及在建工程等重资产占总资产比重越来越大， “小熊们”所面临的问题是，如何将生产成果快速转化。
回答上述问题的关键依旧是研发。
研发与产能是一枚硬币的正反面：前者是抓住消费者的需求，后者则将需求快速实现与落地的重要手段。
但从研发端看，尽管，小熊前三季度，研发费用率上升至3.51% ，但对比北鼎股份的4.9% ，科沃斯的5.34%等，其研发水平与同行相比，依旧有较大的差距。

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图源：小熊电器2022三季度报
值得一提的是，比起研发端投入的谨慎，小熊对“低收益理财”一直情有独钟。据choice数据， 2019年至2021年，小熊累计理财金额达32.24亿元，到期收益634.84万元。
?2019年，小熊累计理财金额为10.03亿元，到期实现收益294.9万。
?2020年，累计理财金额6.50亿元，到期实现收益319.3万。
?2021年，累计理财金额5.71亿元，到期实现收益20.64万。