互联网|电商集体＂失速＂，互联网的基本面真的变了吗？ gmv|q3|q1|增速|市场预期|财报|拼

步入11月底，美港股新一轮财报季渐入尾声。
截至目前，包括BAT、京东、美团、拼多多等国内一众互联网厂商已纷纷交出2021年三季度成绩单。作为国内极具代表性的互联网巨头，站在成绩单的比拼时间节点，也吸引了不少投资者的关注。
先来看各家企业三季度的核心数据：
· 阿里营收同比增长29%；经调整后净利同比下滑39%；
· 京东营收同比增长25.5%；经营利润同比下滑40.9%，归母净利润同比转亏；
· 拼多多营收同比增长51%，低于市场预期；归属于拼多多净利为16.4亿元；
· 美团营收同比增长37.9%；经调整亏损同比扩大至55.27亿元；
· 腾讯营收同比增长14%；归母净利润同比下滑1.7%。
透过这些数据，我们发现三季度国内互联网巨头存在一个共同点：虽然保持了营收的同比增长，但净利润表现整体并不乐观。一时间各大互联网厂商的表现，被外界视为集体失速。
不能否认的是，步入互联网时代的下半场，衡量中国互联网企业的发展逻辑正在发生微妙的变化，这不禁让人反问，未来又该如何以新的视角来审视呢？
市场失速下的“互联网流量之变”
互联网时代，特别是移动互联网时代，本质上就是做的流量生意。对于这个时代的互联网企业来讲，流量就是核心关键词之一，但随着互联网快速进入下半场，这一逻辑正在发生变化。
【互联网|电商集体"失速"，互联网的基本面真的变了吗？】就拿电商三巨头Q3的相关数据来看，期内，阿里年度活跃用户数（含新零售）达到8.63亿人，年度用户数（含新零售）增长3500万；拼多多年度活跃用户数达到8.67亿人，单季新增1740万，不及市场预期；京东活跃用户数5.52亿人，新增活跃用户2030万，低于市场预期的2491万。

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从电商三巨头的用户数据能看出，当前互联网企业的流量逻辑正逐渐失效。
深究其背后的原因，或主要有两个方面。一个是，国内互联网人口红利已经见顶。截至今年6月，国内互联网用户规模达10.11亿，其中，网购用户规模达8.12亿，占网民整体高达80.3%，逼近国内网民峰值。这也意味着，电商流量已不再具备更大的增量空间。
另一个，在实体经济被重新强调的当下，互联网企业的增长逻辑其实已经在悄然变化，仅仅通过互联网流量已经不足以支撑起更大的增长空间。
相反，一些不那么过于依赖线上流量的企业，反而能够成为市场里的那一抹逆增长。就拿刚刚公布三季报的美团来讲，虽说通过核心数据呈现出来的基本面并不是那么乐观，但我们却看到了美团的新流量故事。
三季度，美团年活买家数达6.68亿，相比二季度增加了3900万，虽说三季度美团的获客不及上个季度，但在整个市场出现白热化竞争的程度下，单季度接近4000万的新增不可小觑，并且维持了持续增长的状态。

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那么，美团为何能够成为例外？
这跟美团的业务模式分不开，美团主要以本地生活服务作为端口切入，其业务和人们的生活息息相关，不断推出切合用户需求以及改善用户使用体验的服务及功能。包括在美团APP内上线美团打车、优化美团单车等出行服务，满足用户不同距离的出行需求；零售板块继续拓展产品品类，进一步满足了“万物到家”的即时消费需求。
值得一提的是，三季度，夜宵及下午茶尤其受欢迎，来自这两个品类的订单量于季内录得两年复合年增长率均接近30%。美团在超过15个城市推出夜宵促销活动，以及奶茶品牌促销活动，满足夏季夜间消费者的外卖夜宵需求，餐饮外卖GTV达到1971亿元，同比增长29%，超出市场预期的 26%-28%。