财华洞察｜元宇宙概念加持！商汤科技“新潜力”启程？( 三 ) 雷军曾言：站在风口上

此外，商汤科技虽有充当“第一吃螃蟹”的勇气，但想吃到元宇宙第一口“蛋糕”的人，可不只有商汤科技一家。未来如何从众多竞争对手中脱颖而出，是商汤科技需要跨过去的另一个槛。
元宇宙尚处摸索阶段，亏损依旧
从虚拟的元宇宙世界回到现实。商汤科技如何摆脱亏损的窘境，才是此次赴港上市谋求解局的首要任务。
据商汤科技招股书显示，截至2018年、2019年、2020年及2021年上半年，商汤科技营业收入分别为18.53亿元、30.26亿元、34.46亿元及16.52亿元， 2018年至2020年复合年增长率为36.4% 。
收入按业务划分，元宇宙的技术赋能平台SenseMARS所处的智慧生活业务并非是商汤科技的核心业务。其核心业务主要是智慧商业（即企业方舟平台）和智慧城市（即城市方舟平台）两大业务。
截至2020年，智慧商业、智慧城市、智慧生活及智慧汽车四大业务收入占总收入比例分别为43.1%、39.7%、12.6%及4.6% 。

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截至2018年、2019年、2020年及2021年上半年，商汤科技净亏损分别为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元及37.13亿元，三年半累计亏损243亿元。比起旷视科技的165亿元，商汤科技243亿元的账面亏损，不枉费别人称其为“大哥” 。

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为啥这钱越亏越多了呢？
唯一能帮“AI四小龙”找到靠谱的解释是“战略性亏损” ，就好比早期处于模式阶段的京东、美团等新经济企业巨头。
首先，当前拥有高毛利率的高新技术企业中，赚的钱赶不上研发投入的钱，已经成为常态，在AI企业中表现尤为明显。
据数据显示，商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技每年的研发费用均占当年总营收的50%以上，甚至超过100%比例的也大有人在。这里说的超100% ，就是商汤科技。

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据招股书数显示， 2021年上半年商汤科技研发开支为17.71亿元，约占总收入比重的107.3% 。据商汤科技披露数据统计， 2018年至2020年研发开支复合增长率为70% ，远高于营收复合年增速的36.4% 。三年半时间里，商汤科技累计研发开支高达69.9亿元。

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至于研发开支占比如此之高，商汤科技在招股书解释是，研发队伍壮大了，雇员福利开支（主要包括薪资及花红及股份为基础的薪酬开支）也加大了。截至2021年上半年，商汤科技共有3,593名技术研发人员，雇员福利开支（研发开支）为12.85亿元，占研发开支的72.5% ，而2018年该比例仅有60.4% 。
尾语：
号称“亚洲最大的元宇宙赋能平台之一”的商汤科技，即将登陆港交所，成为港股元宇宙概念板块新成员。
在登陆港交所之前，商汤科技还将面临一个“挑战” 。
今年下半年以来， “破发寒流”突降港股IPO市场，打新及看涨次新股的投资情绪极其低迷。在此背景之下，商汤科技该如何借助当前元宇宙的“火” ，驱散“破发”寒流，点燃IPO打新的热情，带领打新投资者“喝汤吃肉”呢？
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