|歌尔“渡劫”( 二 )

而在最新2022中报中，歌尔股份“智能声学整机”毛利率为9.12% ，立讯精密的“通讯互联产品及精密组件”毛利率为15.24% ，两者已拉开6个百分点的差距。
歌尔股份面临的尴尬不止于此，消费电子市场迭代速度相对较快，当产品技术不存在突破性跨越时，配件价格往往呈现逐年走低的趋势，这无疑进一步侵蚀了歌尔股份的利润空间。
有观点分析认为，不断走低的利润率或倒逼着歌尔股份在生产、供应链上“控成本” ，间接成为导致此轮风波的另一层诱因。
果链企业的共同难题
A股市场从不缺少资本密钥。
曾几何时， “苹果”二字，就是点燃一家公司业绩、股价的火种。前有立讯、蓝思，后有歌尔、欧菲光，在“果链”概念最为火热的时候，无一不是借机实现了业绩和股价的戴维斯双击。
但成也“苹果” ，败也“苹果” 。当产业链趋于稳定，资本市场对“果链”企业的估值逻辑也从炒作回归理性。新阶段， “果链”企业的竞争力几乎无他，唯“稳定”二字。
市场逻辑的变化，直接导致一个结果：一旦果链企业与苹果之间的合作出现风吹草动，将对公司经营产生剧烈扰动。曾经的光学巨头欧菲光，在被剔除果链后，净利润暴跌超9成，市值也蒸发约400亿。
彼时的欧菲光， 2020年苹果业务的营收占比仅为30% 。而从2021年年报来看，苹果作为歌尔股份的第一大客户，一年支付了332亿元，占后者总营收比达到了43% 。
同样身处于果链之中，歌尔股份比谁都清楚，长期依赖于一项业务并不是长久之计。但庞大的营收摆在面前，想要割舍智能声学业务并不现实。据2022中报，歌尔股份上半年智能声学整机业务营收123.38亿元，占总营收近三成，其中境外营收占比超9成。
基于此，不难理解为何“砍单”风波后，谈及对智能声学业务，歌尔股份仍表示：“智能声学整机是公司的一个重要战略方向，将继续坚持零整结合的战略，利用零件和整机垂直整合优势，提升服务和产品质量为客户提供优质服务。 ”
不过，从当下的智能声学市场来看，苹果仍然是TWS领域的绝对龙头。
据Canalys发布的最新数据， 2022年第二季度全球个人智能音频出货量为9810万台，同比下降1.7% 。其中，苹果出货1750万，市场占比高达27.8% ，约是第二名三星的3倍。一旦失去大客户苹果，谁能接下歌尔股份的智能声学业务产能还是未知数。
回到果链行业，为了应对苹果依赖症， 2021年下半年开始，转型之风在果链相关企业中吹起。
据悉，曾为苹果提供金属机壳的东山精密与长盈精密相继拥抱特斯拉。立讯精密则在汽车电子领域动作频频。目前已形成汽车线束、连接器、智能新能源、智能网联、智能驾舱/控制等主力产品线，表示希望成为全球汽车零部件Tier1领导厂商。
与此同时，歌尔股份正在紧锣密鼓地在消费电子赛道寻找“安全岛” 。
寻找安全岛
歌尔寻找安全岛的旅途，最早始于2014年。当年，歌尔首次在年报中提出战略转型，将基于自身的声学器件优势业务，向传感器、可穿戴、AR/VR等领域积极拓展。
7年过去，歌尔股份的“安全岛”建设进程已经过半。
10月19日，歌尔股份公告称，控股子公司歌尔微创业板IPO申请过会，拟募资31.91亿元，用于智能传感器微系统模组、MEMS传感器芯片及模组等的研发和扩产项目。
据招股书，歌尔微是上市公司体系内从事微电子相关业务的主体，原属三大业务中的精密零组件业务。目前，歌尔股份直接持有歌尔微85.9%的股份。