港交所|一家可能永远无法赚钱的公司，如何撑起350多亿的市值？( 二 )

手术机器人的历史始于1985年创建的PUMA 560，该机器人可更精准地进行神经外科活检。
2000年，Intuitive Surgical Inc.开发的达芬奇手术系统获FDA批准。该系统最初用于治疗前列腺癌，并已越来越多地用于心脏瓣膜修复及妇科手术。

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达芬奇手术系统经过几代升级后，目前仍是全球最受欢迎的腔镜手术机器人。
除腔镜外，其他术式的手术机器人于2010年代开始迅速涌现，如脊柱、关节置换及泛血管手术的手术机器人。
随着全球手术机器人产业不断成熟，手术机器人市场呈现快速增长态势。
从2014年开始，微创医疗机器人在公司内部孵化，次年便独立出来。
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微创医疗机器人创立于2015年，致力于致力于设计、开发及商业化手术机器人，以协助外科医生完成复杂的外科手术。
目前，微创机器人已发展成为拥有近千名工程技术人员，根据弗若斯特沙利文的资料，该公司是全球行业中唯一一家拥有覆盖五大“黄金赛道”的手术专科（即腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司。

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手术机器人的应用是未来手术的必然趋势，但这个市场还是个等待开发的处女地，在我国的渗透率极低。
也正是由于这个原因，拥有长远眼光和擅于谋篇布局的微创医疗集团将微创医疗机器人单独拆分出来，通过一系列资本手段试图将其迅速催熟。
从2020年8月至10月，微创医疗机器人迅速完成了A/B两轮融资，其中9月完成国内手术机器人领域最大额度的30亿融资，引入高瓴资本、CPE、贝霖资本、远翼投资、易方达资本等多家知名战略投资者。
不过微创医疗机器人虽然吸引了包括高瓴在内的诸多知名金主，但无成熟商业化的产品，微创医疗机器人至今尚无任何收入和销售成本，处于亏损阶段，微创医疗机器人2019年、2020年的亏损为6980万元、2.09亿元。

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2021年首季度亏损约1.15亿元，较去年同期的2362万元扩大3.9倍。据悉，亏损主要由研发成本和行政开支导致。

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从研发投入上看，微创医疗手术机器人2019年、2020年及2021年第一季度，研发成本分别为6千万元、1.354亿元及9.01千万元。
微创医疗手术机器人预测，未来研发投入还将随着研发活动的增加而增加。
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其实，医疗器械这个行业，规模效应是很重要的。只有营收规模起来了，集团才会自我输血运转下去。
迈瑞之所以财报这么好看，是因为有200多亿营收规模打底，利润及现金足以支撑其研发，并购，良性的循环发展。
目前微创医疗机器人已推出三款旗舰产品——图迈腔镜手术机器人、蜻蜓眼三维电子腹腔内窥镜、鸿鹄骨科手术机器人，三款产品均已被纳入国家药监局的创新医疗器械特别审查程序，目前图迈及鸿鹄处于注册批准阶段，而蜻蜓眼已于今年6月获得国家药监局批准，成为首批由中国企业开发的商业化三维电子腹腔内窥镜。

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近年来，全球手术机器人市场蓬勃发展，国内手术机器人市场目前虽处于早期发展阶段，但增长潜力巨大。
据弗若斯特沙利文报告统计，全球手术机器人市场规模由2015年的30亿美元增至2020年的83亿美元，并可能于2026年达到336亿美元。
在中国，手术机器人市场仍处于早期发展阶段，市场渗透率极低，2020年中国手术机器人市场规模仅为4.25亿美元（约27亿元）；