风险|王兴、张一鸣纷纷做LP，家办是如何做风投的？( 三 )

外包尽职调查。

风险和挑战：

额外的费用和附带权益；
盲池风险；
商业/投资周期风险；
相较于投资GP，回报较低；
投资时间周期较长；
来自底层资产的信息有限；
关注于过去的表现。

2. 直接投资

“通过朋友和家人的介绍进行直投，是一种获得经验的方式。直投越多，就越能了解自己喜欢怎样的公司和CEO，喜欢怎样的商业模式，知道交易条款的注意事项。”一位来自北美的单一家办CEO称。

最小投资金额：1万美元～100万美元；
平均投资金额：440万美元；
平均投资年限：5～10年。

优点：

获得经验；
可靠的资源；
更早获得有高回报交易；
鼓励年轻的家族成员创业；
节约时间和其他资源。

风险和挑战：

风险较高，较低的成功率；
较小的潜在投资领域；
关联交易；
个人职业界限模糊。

3. 投资基金

家办还喜欢投资于具有爆发力的基金（基金I-III， < 2.5亿美元）。

在追求更高回报的过程中，家办常常会将资产配置给新兴的基金。虽然这需要大量的时间和资源来对这些基金进行尽调，但它们的确比老牌基金更容易获得高回报。

此外，那些具有更具有高回报潜力的基金，创始人多是从过去的老牌基金中出走而创立新基金的，这些新基金更灵活，也更能与LP保持更紧密的利益关系。

最小投资金额：50万美元～100万美元；
平均投资金额：470万美元；
平均投资年限：8～10年。

优点：

比老牌基金更容易接触到
一些新兴基金是从老牌基金中出走的，有着更激进的投资偏好
更灵活
变革策略；多元化战略
更紧密的利益关系
较低的管理费
投资组合多元化
分享共同投资的机会
更透明，常与LP定期沟通

风险和挑战：

市场分散，在鉴别和评估不同领域的基金经理中具有挑战性；
新基金资源短缺；
新基金在资产管理规模增长方面面临的挑战；
与老牌基金相比，新基金短期业绩回报的风险更高。

4. 共同投资

家办缺少最优秀的人才，很难建立起高质量的内部资源。对较小的家办而言，30万美元的管理费是个沉重的负担。因此，家族二代更倾向于联合其他家族做共同投资，这样家族之间可以实现信息和专业知识的共享。

通常，家办会共同投资于具有潜在爆发力的基金（I-III， < 2.5亿美元）。

最小投资金额：25万美元～100万美元；
平均投资金额：280万美元；
平均投资年限：5～8年。

优点：

共享资源、尽职调查以及监督
互补的专业知识
风险共担
可以获得更大的未来交易机会
贴现费用
获得行业知识
特殊条款
更多的投资控股权

风险和挑战：

需要寻找有良好信誉的家族；
在目标、专业和期望上达成一致性的联盟；
获得最好的交易；
大规模的资金投资；
短时间决策。

5. 投资业绩好的老牌基金（IV+，2.5亿美元+）