发工资把公司发亏了，天融信的员工可真幸福( 二 ) 特斯拉称

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但是，业绩亏成这样，对得起投资者吗？
近期的公告显示，公司的资本运作非常频繁。
1、减持
公司第一大股东郑钟南已经从2019年的持股20%多减持到了只剩8.47% ，第二大股东明泰汇金资本投资有限公司也从2019年的12.76%减持到6.24% 。
除了腾讯入股1.94%外，其他的早期的财务投资者股东也在不断减持。

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是大家对公司的未来不抱希望了吗？
2、质押
公司前两大股东均进行了股权质押，其中明泰汇金资本投资有限公司的股权质押比例高达87.29% ，也是远超警戒线。
3、增持
在大股东减持的同时，公司高管发布公告增持股份。
不过，增持的比例和金额非常低，董事长才增持600万元，占比0.033% ，增持后持股比例都不到1% ，几乎可以忽略不计。主要目的看起来像是为了给市场信心，进行市值管理。

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4、出售资产
公司为什么会有电缆业务？是因为2017年借壳上市，原来的壳是搞电缆的。在此之前，公司一直未剥离原有业务。
公司将电缆业务剥离，其实是出售给了关联方，也就是原来壳公司的母公司。
公告显示， 2021年9月1日，公司收到本次交易对方分别支付的交易对价共计人民币21,053.50万元。其中，广州南洋资本管理有限公司向公司支付人民币11,995.30万元，天津伽翊集团有限公司向公司支付人民币4,192.60万元，广东南洋资本管理有限公司向公司支付人民币3,412.00万元，汕头市南标贸易有限公司向公司支付人民币1,453.60万元。
然而，即便是通过种种资本运作，公司的业绩也没有什么改善。

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四、巨额商誉
在借壳过程中，公司账面产生了高达46亿的商誉。
商誉并不是一种优质资产，反而容易暴雷。尤其是借壳的情况，天融信能否完成业绩对赌呢？
从2021年上半年的业绩表现看，大概率会在年底计提商誉减值准备，从而对公司的业绩再次造成影响。
五、总结
网络安全是一条非常广阔的赛道，尤其是随着工业互联网的进一步发展，网络安全、数据安全将成为所有传统企业的必备品。
作为行业的早期玩家，天融信具有比较强的先发优势，尤其是防火墙业务具有相当强的客户基础。一般来说，采购了防火墙的企业，只要没有大的意外，会持续选择同一品牌不断的定期升级，从而给公司带来比较稳健的收益。
但是从公司近年来的发展情况看，有一点“不思进取”的感觉。
给员工发高薪本应是一件值得提倡的事，但公司薪酬和股权激励的金额甚至接近营收额，远超能够负担的上限。
除此之外，对原来的壳公没有做到司尽快剥离，拖累了公司业绩，新的管理层没有做好新旧两套体系的整合。原有大股东不断的质押和减持，给公司的市值管理带来了较差的影响。
新任董事长虽然进行了增持，但从金额和比例上看，明显缺乏诚意。
随着壳公司的彻底剥离，对公司下半年的业绩提出了更高的挑战，公司能否在下半年扭亏为盈，还有待继续观望。