美团|趣睡科技：三年研发投入不足销售费用一成零发明专利的科技公司王兴

报告期内累计研发投入不到累计销售费用的1/10 ， “发明专利为零”凸显研发成果含金量成色明显不足。从长期来看，趣睡科技自身研发投入不足，核心产品竞争力不够强大，肯定会影响公司未来的发展。

方斐/文
7月15日，据深交所披露，创业板上市委员会审核通过成都趣睡科技股份有限公司（下称“趣睡科技”）的首发申请。
趣睡科技成立于2014年10月22日，是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司，主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，其核心品牌8H在消费者群体中有较高知名度。 8H是公司旗下的时尚家居品牌，所谓“8H”指的是8小时好睡眠，也是品牌的追求。
此次申请上市，趣睡科技拟募集资金8.05亿元，投入全系列产品升级与营销拓展项目、家居研发中心建设项目、数字化管理体系建设项目，以及补充流动资金项目。
主营收入过于依赖单一股东
招股书显示， 2018-2020年（下称“报告期”），趣睡科技实现营业收入4.8亿元、5.52亿元、4.79亿元，实现净利润分别为4387万元、7392.98万元、6787.95万元。
从收入构成来看，床垫产品和枕头产品为趣睡科技的主要收入来源，其中，床垫产品在报告期内实现收入2.95亿元、3.55亿元、3.04亿元，在公司各期总收入中的占比分别为61.39%、64.24%、63.55%；2020年，趣睡科技的床垫产品在线上销售的平均售价为1017.37元，采购平均单价为663.93元/张，主要原材料为天然乳胶。
值得注意的是， 2019年，趣睡科技营收和净利分别实现15%和68.8%的同比高增长，公司2020年营收和净利却双双下滑，其中，公司2020年营收同比下降13.22个百分点，净利润同比下降8.18个百分点。公司对此的解释是， “2020年度，由于新冠肺炎疫情对于家居消费、物流运输、送装入户等负面影响导致公司主营业务收入同比有所下滑。 ”
据了解，趣睡科技的产品主要通过互联网平台进行销售，即线上渠道为其主销售渠道，公司一直采取的是“委托外包生产+互联网销售”的轻资产经营模式。报告期内，公司线上渠道销售占比均超过97% ，线下渠道销售占比较小；其线上渠道包括B2C模式（直接面向消费者销售产品和服务商业零售模式）、B2B2C模式（一种网络购物商业模式，包括了现存的B2B、B2C电商模式）和分销商模式，合作方主要包括小米有品、京东商城、小米商城、京东自营、苏宁易购电商平台渠道。报告期内，趣睡科技的线上销售收入占比分别为98.65%、99.09%、97.87% 。
从股权结构来看，趣睡科技有小米和京东两大集团加持，为产品的线上销售与宣传推广提供了便利，招股书显示，股东小米、京东均担任公司大客户及大供应商的角色。
根据披露，报告期内，小米集团一直是趣睡科技的第一大客户，公司通过小米系列平台所实现的营收占比最高。数据显示， 2018-2020年，趣睡科技在小米系列平台的主营业务收入分别为3.83亿元、4.17亿元、3.26亿元，占当期主营业务收入的比例分别为79.81%、75.56%、68.2% ，由此可见，公司通过小米系列平台实现的销售收入占比逐年递减。
据了解，趣睡科技并非典型的小米生态链企业，且自2019年起小米平台逐渐减少对其他品牌产品的采购，包括趣睡科技的产品。如果未来小米平台进一步减少对其他品牌产品的采购，这肯定会影响趣睡科技在小米系列平台的销售，从而对其业绩增长产生不利的影响。

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