TCL|TCL电子的“护城河”有多宽？( 三 ) 大屏|智能眼镜|AR

渠道布局完善，踩准光伏风口迅猛发展良性循环的“三驾马车”中， TCL电子的品牌和研发实力更像是“矛” ，冲刺在新产品新领域，全球化渠道优势则“盾” ，具有很强的普适性，利于多产品布局。
早在2004年， TCL电子便开始进行全球化布局，虽然在收购法国汤姆逊彩电业务的时候曾经遇到挫折，但是这也使TCL电子收获了宝贵的经验，这也是TCL创始人李东生著作《鹰之重生》中描述的， “当鹰需要经历一次脱胎换骨的自我革新时，它要把喙给拔掉，把指甲拔掉，把羽毛褪掉，才能获得重生。 ”而现在， TCL电子不仅重生了，并且还走在了世界尖端。
根据GfK和NPD最新报告， TCL智屏销量市场份额在海外超过20个国家及地区排名位居前五且市场份额同比增长，其中TCL智屏销量在澳大利亚位居第一，在法国、菲律宾排名第二，美国、加拿大、意大利等排名第三。

TCL电子打通全球化渠道，受益的不止是智屏产品， TCL电子还实现了多品类覆盖，其中最为突出的就是空冰洗（空调、冰箱、洗衣机）的全球分销业务，规模加速增长。据半年报数据显示，今年上半年TCL电子全品类营销业务的分销收入为42.48亿港元，同比增长26.7% 。
除了空冰洗， TCL电子还利用渠道优势，跨界光伏。
环保、绿色、可持续发展是全球共识。近年来，光伏发电作为重要的可再生能源发电技术取得了快速发展，在很多国家已成为清洁、低碳并具有价格竞争力的能源形式。中银国际预计， 2022年全年终端需求或超230GW ， 2021-2025年全球光伏装机预计持续向好，年均装机CAGR有望接近30% 。在中国，光伏产业发展迅猛。根据国家能源局数据，上半年我国光伏发电新增装机3087.8万千瓦。其中，分布式光伏新增装机1965.3万千瓦，超过了集中式光伏电站装机（1122.5万千瓦）。
借助家电销售建立起的下沉渠道网络，并配合多年积累下的用户认可和品牌优势，以及体系内拥有的完备光伏上游产业链及配套金融优势， TCL电子在今年上半年迅速打开分布式光伏市场，逐步实现从户用到工商分布式光伏全面覆盖。
TCL电子聚焦户用分布式光伏，组建富有经验的团队，与TCL中环形成上下游产业协同，充分利用中环在硅片、组件领域的优势，实现快速放量。实际上，今年第二季度TCL电子才开始正式运营光伏业务，就已在上半年实现收入1.7亿港元，且月度装机订单量及收入呈指数型增长。

面对巨大的市场规模空间， TCL电子全球化渠道优势护城河大有可为，其海外完善的渠道依旧可以作为海外光伏业务的抓手，复制在国内快速放量的成功因素，布局重点海外国家，成为全球光伏市场重要参与者。
多维度确立投资逻辑，且看护城河宽厚几何然而，即使护城河深厚，关于TCL电子估值的讨论却一直未有共识。根本原因是惯性思维，投资者似乎习惯于只通过单一行业给予企业估值。
传统制造业的估值逻辑认为，其产品附加值低且品牌溢价空间有限，但是对于消费电子行业，特别是成长型企业而言，这个估值框架显然有些过时的，明显忽略了动态发展这一要素——媒介的改变并不等同产品要素的改变。
作为制造厂商， TCL电子积累的显示技术在大尺寸智屏到元宇宙入口的显示硬件均可以使用，随着消费的娱乐需求生态改变而全面布局；作为成长企业， TCL电子互联网业务轻资产、高利润率运营模式，为其带来可持续的用户运营收入，随着硬件产品的口碑积累可进一步占领用户心智。