季度|焦点分析｜“不想赚钱”的京东还是好京东吗？( 二 ) 雅诗兰黛|阿里

不过，刚过去的Q2，在自营商品达到900万SKU的基础上，京东依然将库存周转天数进一步降至31天，履约费用率降至5.8%，创出历史最佳，持续的物流投入收到的效果也正在显现。
主营业务增长：矮子里面拔将军某种程度上，经营利润的断崖式下滑是契合时代精神的主动选择，从大盘看，京东还没有到惊慌的时候。
二季度京东营收2538亿元，同比增长26.2%，其中京东零售商品收入2196.8亿元，同比增长23%，两年复合增长率为28%；净服务收入341.1亿元，同比增长49%，其中POP业务佣金与广告增长增速35%。两项数据都远超阿里巴巴，且完美跑出了全社会线上零售两倍的增速。
相对比下，阿里二季度的核心电商收入增长低于14%，创下历史新低，淘系电商佣金+广告收入增速也仅为13.7%。对广告和佣金收入更加依赖的阿里，显然在这波监管中受到了更强烈的冲击。
《数据安全法》和《个人信息保护法》的实施或许会让这种冲击变得更大。在财报电话会上，徐雷也表示，“新的监管政策对京东广告业务影响是比较小的，相比之下，依靠千人千面，以广告为主要收入模式的平台将更加受挫。”
徐雷的指向很明显。尽管各家巨头都因为监管变得谨小慎微，但恶劣的竞争并没有因为监管归于平静。
“二选一”的解除则更让京东受益。徐雷透露，此前被“二选一”的星巴克和雅诗兰黛等品牌都在今年回归京东，二季度京东POP业务实现高于自营业务9%的营收增长，手机POP业务的618增长超过100%。
除星巴克和雅诗兰黛外，包括 LVMH 集团旗下品牌娇兰（8 月初入驻）、纪梵希美妆和贝玲妃，雅诗兰黛集团旗下品牌倩碧、悦木之源，以及欧莱雅集团旗下品牌科颜氏（7 月入驻）等都在近期入驻京东。
同样，在这个电商旺季，京东的用户增长情况表现也算不错：相比一季度淡季2800万净增年活买家数，二季度这一数字达到了3200万，同比增长27%，明显高于阿里国内零售平台同期新增1700万的规模。
在今年的投资者大会上，京东曾立下“年活买家新增体量追平去年——一个亿”的目标，从上半年6000万的进展来看，很有可能超额完成。
罕见的，京东的收入成为这个财报季中，传统电商巨头的一抹亮色。同样罕见的，一向投入谨慎的京东，在利润层面也失去了稳健性。
不过这很可能成为一种常态，由于行业竞争环境的恶化，依靠电商投资寻找利润的机会正在变少，巨头们又回到了“投入换增长”的时代，不过相比5年前，这样的难度可想而知。