多项业务承压，腾讯Q2不好过，Q3能反转吗？( 二 ) 8月17日

投资方面，于2022年7月，腾讯的欧洲开发商Miniclip收购了SYBO ， SYBO是跑酷游戏《地铁跑酷》的开发商，其所研发的这款游戏为过去十年全球累计下载量最高的手游，并使Miniclip的日活跃账户数增加3,000万至7,000万。
新游戏方面，腾讯的瑞典工作室Stunlock开发的一款生存开放世界建造类游戏《夜族崛起》，在其抢先体验阶段的首月销量达200万份。
5.网络广告
腾讯约半数的收入来源于金融科技及企业服务与网络广告。
社交及其他广告收入下降17%至人民币161亿元，乃由于广告需求疲软、广告竞投量低迷，使得eCPM下滑。
媒体广告收入下降25%至人民币25亿元，此乃由于腾讯视频及腾讯新闻的广告收入下滑所致。
腾讯于微信朋友圈推出了出框式广告，备受品牌广告商青睐。于2022年
7月开始推出视频号信息流广告，相信这将是拓展市场份额及提升盈利能力的重要机遇。
6.金融科技
金融科技服务收入同比增速较上季放缓，乃由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。企业服务收入同比略有下降，反映了腾讯积极致力于缩减亏损项目。
在2022年第二季，新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。商业支付金额于2022年4月放缓至低个位数同比增长，但同比增速于2022年6月恢复至百分之十几。
7.云及其他企业服务
这一业务中，腾讯聚焦高质量的收入增长，优先专注自研产品同时减少亏损项目。
由于优化收入结构并降低成本，企业服务毛利率环比提升。
PaaS方面， TDSQL数据库收入同比增长超过30% ，占2022年第二季云服务收入超过5% 。
弗若斯特沙利文将TDSQL评为中国领先的分布式数据库产品，肯定其可扩展性及行业解决方案服务支持水平。
SaaS方面，腾讯会议推出了载有多种应用的应用市场，以丰富会议体验。
三、分析师观点
根据浙商证券分析师观点：监管、经济、疫情三大因素交织影响导致短期收入承压，而“降本增效”支出进一步压缩了利润空间，但以上不利因素都有望在H2缓释。给予腾讯目标价364港币，较当前股价有19.5%空间，给予“买入”评级。
对于Q2业绩，浙商证券指出：
1.收入和利润均低于预期
2.用户付费意愿显著降低，游戏收入下滑严重
测算Q3游戏收入达520亿，同比下滑4.0% ，环比上升3.6% ，低于一致预期6.7% 。 Q3国内疫情好转，生产恢复，用户闲暇时间减少，导致用户使用时长减少，不利于流水，且经济大盘压力仍在，收入预期回升迟滞，或影响用户消费意愿。因此，腾讯预计Q3游戏业务数据表现依然低于预期，但对Q4负面因素渐渐消化后的数据持乐观态度。
3.广告投放需求锐减，预计疫情后可回暖
判断Q3广告收入的同比下滑0.5% ，同比下滑幅度出现明显降低。疫情导致的不利影响将持续减弱，根据浙商宏观经济预期，社零保持高速修复态势，全国社会消费品零售额同比增速有望从2Q22底部-4.6% ，恢复至H2的+7.5% 。
从2020年中国疫情后重启的趋势看，国内消费复苏有望对互联网广告收入增长起到支撑的作用。此外，视频号数据增长迅猛，随着信息流广告业务开启内测，有望为广告收入带来超预期加成。
另外，招商证券（香港）昨日表示：据媒体报道，腾讯计划在今年内全部或部分出售其持有的17%的美团（3690HK）股权。考虑到腾讯所持有的美团股权比例较大，我们认为腾讯有可能以派发特别股票股息的形式减持，这与先前减持京东的方式一致。