旷视科技|AI独角兽IPO救赎：云从、依图、旷视科技们的困局与突围( 二 ) 独角兽|IPO|依图科技

与此同时资本端，创业者们资深的科研与教育背景，加上充满想象力的产业风口与资本故事，让投资机构们纷纷确信AI是一条好赛道。
IT桔子发布的统计数据显示， 2012年，人工智能领域投资事件仅为45起。但到了2018年，该数据已高达989起，平均每天产生2.78件投融资事件。
根据公开资料，懂财帝梳理发现，软银中国、Tiger Global Management、淡马锡等顶级外资；阿里、腾讯、百度等民企科技巨头；国改基金、国新资本、南沙金控等国家队基金，几乎所有能想到的资本都来了。
然而，这些资本机构们却没预料到，此后数年间，他们重仓押注的AI独角兽并没有成长为下一个万亿市值的阿里腾讯，反倒是逐渐膨胀变成了一只吞噬资本的“吞金兽” 。
以格灵深瞳为例，尽管经历了7轮融资，投资方包括真格基金、红杉资本等顶级机构，但近三年，格灵深瞳净亏损分别为7457万元、4.2亿元、7820万元。
真实的财务数据直接刺破了AI赛道最大的泡沫。
据报道， IPO前，格灵深瞳的最新一轮估值仅为6亿美元。这一估值距离相对保守的沈南鹏给出的千亿美元估值目标，还相差994亿美元。
另外，截至8月4日A股收盘，寒武纪股价为104.3元，较最高点已跌去64.97% 。
被创业公司割了一轮韭菜后，资本也开始退潮。 2019年， AI赛道投资事件下降至739起，下降幅度达到25%以上。

上市求生
资本寒冬降临，到处都是AI梦碎的声音。
据36氪报道，今年3月，主打“AI+HR”概念的e成科技就遇到了破产危机，其发布内部信称， 3月份所有员工薪酬都不能发，并明示公司已进入生死存亡之际。
《财经》杂志的报道也称，多家头部AI独角兽的老股东寻求打折出售股权，但仍找不到买家， “6折，且能确定很快上市，才有可能卖出去” 。
为何AI公司们已不再是资本的宠儿？懂财帝根据旷视科技、依图科技、云从科技已披露的招股书，以及商汤科技的部分公开资料，试图拆解其中的原因。

从最直接的融资与财务数据来看，成立至今，依图、云从两家公司的已知总融资额均在数亿美元左右，旷世、商汤则达到了十亿美元以上。
但报告期内，旷世科技、依图科技、云从科技三家公司却持续亏损。其中旷视科技2020前三季度净亏损高达28.46亿元，依图科技2020上半年亏损额也高达13.03亿元，云从科技20220全年净亏损额为7.21亿元。
而其亏损的主要原因在于科技公司的“富贵病” 。 2020前三季度，旷世科技研发费用占总营收比为92.23% 。 2020H1 ，依图科技为100.1% 。 2020全年，云从科技为75.59% 。
此外，期末现金等价物余额方面，旷世科技为13.64亿元，依图科技为15.56亿元，云从科技为6.22亿元。据此计算，若不进行新的融资，也不缩减研发投入，旷世科技目前的现金流还可以支撑大半年，依图科技、云从科技则可以支撑一年多。
一边是高昂的研发投入，与看不见的盈利点，另一边则是已经投入的数亿乃至数十亿美元资金， AI公司与投资机构都处于骑虎难下的境地，只能寻求上市，既能进一步融资，又能帮助早期投资人退出。
因此，截至目前，依图科技已申请IPO ，但日前却撤回了申请，旷视科技拟冲击科创板，云从科技已顺利过会，商汤科技则传出将采用“A+H”模式上市。另外，近期， AI公司第四范式已启动赴港上市流程，最快8月正式向港交所递交招股说明书。
继续拆解招股书，虽然财务数据不太好看，但不能否认的是，旷世、依图、云从三家科技公司的AI技术水平还是处于行业前列。