汽车|汽车、白酒后，同属大消费的家电能“火”了吗？( 二 ) 汽车

小家电爆发背后的原因
我们再来看下，为何白电、黑电等要落后于小家电呢？
天风证券认为，从家电（尤其是大家电）需求构成来看，基本可以分为：新增需求；更新需求。
（1）新增需求：大家电方面，国内大家电品类渗透趋于平稳，其中冰、洗、彩电渗透率趋于饱和，空调、吸油烟机两大品类仍具备较大渗透空间。小家电方面，基于欧睿国际数据，与日本市场相对照，我们发现国内消费者在清洁、个护、衣物护理等小家电上支出占比较少，对应较大新增需求空间。
（2）更新需求：从换新角度看，预计国内家电刺激政策对大家电的换新需求的催化力度排序为：冰箱>洗衣机>空调>油烟机。小家电方面，基于产业在线数据，考虑5年换新周期，预计21-25年国内电饭煲、微波炉将释放4.8/3.5亿台更新需求。
笔者自己理解，所谓家电，其本质是服务于消费者“偷懒”和“优化生活”两大需求的一件物品，在当今消费群体年轻化，宅经济盛行的时代，这样的需求被无限放大。方便、美观、易用，是大家最真实的需求，而小家电也就趁势崛起。
2020年宅经济当道的时候，为何小家电的小熊电器、石头科技火爆？这俩一个是主做实用性小家电，同时迎合年轻人审美，另一个是主做扫地机器人，满足人们的居家打扫的刚性需求。所以火爆有他的原因所在。
而这两年大宗商品原材料的涨价对家电的影响很大。比如小熊电器的管理层多次在机构调研会上坦言“原材料价格持续大幅上涨，对企业经营有很大的压力。 ”而企业能做的应对，也就是顺势上调价格。但涨价后消费者能否买单？最终还是要看需求。
那么现在的需求到底怎么样？
上个月刚过去的618销售数据，就是二季度比较有代表性的。我们以东吴证券研报上的小家电数据为例。
小家电：扫地机器人和智能投影仪稳健增长，渗透率不断提升。据魔镜数据， 6月1-17日，扫地机器人/智能投影仪行业GMV分别同比+12.2%/3.1% 。极米、科沃斯稳居行业天猫销售额第一名，二者GMV分别同比增长12.6%/20.8% ，均快于行业大盘。
实际上近三年，京东(09618.HK)618销售额同比增速是在连续下滑的，但化妆品与小家电能仍然受欢迎，占据一席之地，恰是说明了人们的需求方向。

机构持仓偏好
最后，我们来看下机构持仓，截至今年一季度，基金、社保、QFII的持仓如下。

我们从上表可知，内资重视白电与小家电（基金更重视白电、社保对黑电也有所青睐），而外资重视厨卫电器、黑电与小家电。三者的分歧其实蛮有意思的，不过从上表看，小家电在三种不同类型的机构心目中，都较为重视。
总结本文：
大宗商品成本对家电板块的影响还是比较大的，虽然近期铜等工业品降价，但家电更多的是看消费需求的回暖。从机构分析及618数据来看，小家电或许是未来方向。从机构一季度持仓情况看，小家电也是较受重视的。