受伤的总是姚劲波( 二 ) 7月7日

“互联网能放大每一个人的优缺点，何况是一位公众人物。”一位业内人士这样看姚劲波，“他一路走来的20余年，并不容易，有功有过，功大于过，但他确实需要一些好消息，如果安居客或天鹅到家能够顺利上市，对于姚劲波和他的58同城而言，是一件好事，对于互联网而言，也是一个好消息。”
IPO波折
前脚刚拆了安居客欲赴港上市的姚劲波，后脚忙不迭推着天鹅到家踏上赴美上市之路。
“天鹅到家”前身为“58到家”，原为58同城在2014年7月启动的生活服务类项目，同年11月，58到家从58同城划分出来并开始独立运营。2020年9月，58到家启动品牌焕新计划，正式改名为“天鹅到家”，如今，58到家持有天鹅到家76.7%的股份，是公司的大股东。
艾瑞咨询数据显示，以2020年GTV（总交易额）计算，天鹅到家是国内最大的家庭服务平台。招股书数据显示，天鹅到家2020年的GTV达88.3亿元，其GTV数据较行业第二至第五名四家公司GTV总额的两倍有余。
不过，纵然是“行业第一”，天鹅到家距离“一家独大”还有很长的路要走。艾瑞咨询数据显示，国内家庭服务领域的市场规模2020年约9090亿元，预计到2025年增加到2.12万亿元。2020年GTV不足90亿元的天鹅到家，仍不及市场总量的1% 。
“行业第一”的殊荣没能为天鹅到家的财报数据增光添彩。营收方面，天鹅到家在2018-2020年收入分别为3.99亿元、6.11亿元、7.11亿元；毛利分别为5174万元、1.59亿元、2.78亿元。
实际上，天鹅到家仍处于靠烧钱换增长阶段。2018-2020年，天鹅到家销售和营销费用分别为3.48亿元、4.31亿元、6.04亿元。高企的销售和营销费用，很大程度上导致天鹅到家至今仍处于亏损状态，2018-2020年净亏损分别为5.91亿元、6.16亿元、6.15亿元，截至2021年3月31日止三个月的净亏损为1.44亿元。这意味着，在过去三年时间里，天鹅到家累计亏损已接近20亿元。
奔着“家庭服务平台第一股”而来的天鹅到家，除了要正视自身的“流血”问题外，还要提防在美上市潜在的“破发风险” 。毕竟今年不乏号称“第一股”的中概股在二级市场备受冷落，接连迎来破发命运。
号称“电子烟品牌第一股”的悦刻、“知识付费第一股”的知乎、“纽交所保险科技第一股”的水滴公司、“生鲜第一股”的每日优鲜……打着“第一股”宣传旗号的公司，在今年美股二级市场大多遇挫。现今顶着“家庭服务平台第一股”光环的天鹅到家，要赴美上市，也没有那么容易。
更重要的是，目前，中概股赴美上市处在风口浪尖，就在7月6日，中办、国办印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，其中便指出，要加强中概股监管。这更让天鹅到家的上市之路充满不确实性。
与此同时，今年4月向港交所递交招股书至今已足足3个月的安居客，也因“分担58同城私有化交易所带来的债务压力”而备受质疑，至今没有尘埃落定。
相关信息表明，58集团私有化过程，通过一笔16.5亿美元的定期融资（为期7年）及一笔8亿美元的等值人民币两年过桥贷款融资拨资。而随着安居客从58集团分拆，58集团的融资安排竟得到重组。
安居客招股书显示，安居客同意分占75%的七年期贷款本金及40%的两年过桥贷款本金。也就是说，58同城这笔定期融资及过桥贷款的本金分别减少至4.1亿美元及4.8亿美元。因此，安居客的债务负债总额也由2019年年末的22.72亿元飙升至2020年年末的156.6亿元，负债率由2019年年末的17.49%飙升至2020年年末的92.74% 。
除了天鹅到家和安居客外，姚劲波手上还有好几家58系公司。
58同城当初共分拆出了7个独立业务，即天鹅到家（原58到家）、快狗打车（原58速运）、转转、斗米兼职、58同镇、58同城大学、车好多。其中不乏一些已单独获得数轮融资的明星项目，在可预见的将来，这些公司亦会走向分拆上市的道路。而将一“大而全”的公司孵化和分拆出不同“小而专”独立业务的做法，也是早有先例。