声科|AI杀出一条血路！“电梯着火当天，我们的电话被打爆了！” 大象|张学良|算法|ipo

“AI四小龙”上市之路命运多舛之时，新一代AI公司却正在快速崛起，大有在资本市场一代新人换旧人之势。
作者丨巴里
编辑丨子钺
图源丨图虫
谁将成为“AI第一股”？这已经成为今年以来最大的悬念之一。
据媒体报道，商汤科技A+H上市有了最新进展，最快将于8月向港交所提交上市申请，其极有可能会两地上市，在港正式IPO后继续推进科创板的挂牌。
同为“AI四小龙”的另外三家，上市之路可谓命运多舛。
依图科技在6月底申请撤回了上市申请文件，IPO从中止变成终止，彻底告别科创板。云从科技IPO此前因“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期”而中止审核，近日才被上交所恢复科创板IPO发行上市审核。旷视科技也曾被曝出在港股IPO搁浅后转战科创板，不久前也递交了首轮科创板IPO问询回复。
有投资人却发现，“AI四小龙”的业务正在变得与海康、大华越来越像。“AI公司和安防企业的估值体系有着巨大差别。最后，往往就会变成VC、PE用AI公司的高估值投资了一家类似于海康的安防系统集成商，而且这家公司的坏账很高、毛利很低。”
李开复就曾公开表态，“AI公司割了不少投资人的韭菜……”
【声科|AI杀出一条血路！“电梯着火当天，我们的电话被打爆了！”】与此同时，新一代AI公司却正在快速崛起，大有在资本市场一代新人换旧人之势。
今年5月，成都一小区电梯内，一辆电瓶车突然起火，火焰瞬间吞噬整个电梯间，多人被烧伤。
“当天我们的电话都被打爆了，很多集成商都在打电话询问相应的AI算法。”极视角合伙人刘若水对创业邦说。
曾被罗永浩捧红的大象声科，由于其专注的AI通话降噪技术落地到了华为、OPPO、Vivo、联想等大厂的手机、耳机、PC等产品中，并且获得了小米、高通创投等投资机构的青睐，估值已经超过15亿元人民币。
在AI独角兽上市难的背景下，新一代AI公司是如何杀出一条血路的？创业邦试图采访投资人、审计机构、IT巨头、AI企业等各方揭开这一答案。

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资本不再盲目，
AI估值向价值回归
盈利能力是任何一家企业都无法回避的。
很多AI独角兽企业估值很高，但是他们的营收却相对较低。有些AI公司终止IPO进程的主要原因，就是因为他们的营业收入和财务状况不是特别令人满意。
据招股书披露，云从科技在2017年到2020年上半年净亏损近23亿元，依图科技同期的亏损合计近73亿元，旷视科技在2017年至2020前三季度已经合计亏损超130亿元。
“虽然这些AI公司的算法很强，但无非是基于芯片来跑算法，最终也是用于图像识别、人脸识别、视频识别、语音识别等场景。这样的AI算法公司固然有价值，但是其商业化却走了一条非常难的道路，最大的挑战就在于，随着时间的平铺，懂算法的人会越来越多，其优势也在变弱。”一位硬科技领域的投资人对创业邦指出。
从业务上看，“AI四小龙”的业务扎推在安防，占据了多家公司的营收大头。
但如今的安防市场，早已是一片红海。
上述投资人表示，以前，AI算法是传统安防巨头海康威视的弱项，但如今其人脸识别算法的成功率能够达到95%以上，这已经和AI四小龙的差距不大，基本处于一个水平。但海康威视的优势则体现在强大的落地能力、项目交付能力以及政府渠道资源，特别是其有央企股东中国电科作背书。
AI公司科学家背景的团队，固然算法能力很强，但如果要变成一家安防系统集成商，真正去搞基建，去和海康威视、大华股份这样的企业来贴身肉搏，其劣势就会尤为凸显。