阿里巴巴|网易云音乐，进退两难( 二 ) 阿里云|云计算

去年12月，网易云音乐成功登陆港交所，并募集资金32.8亿港元。然而，崇尚“情怀”的云村盈利状态却并不佳。 2018年-2021年，网易云音乐净亏损分别为20亿元、20亿元、29.5亿元和20.6亿元，四年期间累计亏损90亿元。
网易云音乐持续的经营亏损自然影响到公司的股价表现。自上市以来，网易云音乐股价从上市之初的208.5港元/股暴跌至最近一个交易日的70.3港元/股，九个月内跌幅近70% 。
显然，登陆资本市场之后，网易云音乐就不得不考虑股价表现，进而需要为企业盈利负责，这也是公司在加速变现的原因所在。不过，尽管亏损状况有所收窄，但网易云音乐两大业务营收增速却在不断放缓，这也令其成长性遭到质疑。
数据显示， 2019年-2022年上半年，网易云音乐在线音乐服务营业收入分别为17.77亿元、26.23亿元、32.9亿元和17.84亿元，对应营收增速分别为73%、48%、25%和11% ，营收增速逐年放缓迹象明显。

从变现模式上看，在线音乐服务主要为会员订阅收费以及广告收入。对比付费率以及每月每付费用户收入两个指标的不同变动趋势就可以发现，网易云音乐变现的质量并不高。再考虑到月活人数的下滑，订阅付费收入恐怕很难再逆势提高，而基于用户浏览频率和浏览时间的广告业务也会承压。
2022年6月，网易云音乐、TME与时代峰峻、SM娱乐等达成版权合作。不过，这对公司的月活人数的增长似乎并没有起到作用。
进入到“无独家”的后版权时代，网易云音乐依然面临到版权问题。一方面，新歌首发有30天的独家合作期。另一方面，即便没有独家版权的限制，唱片公司的授权与否也会考虑到与TME的合作关系。
此外，就网易云音乐自身来看，也很难将重心放在版权上，毕竟版权的购买只会让公司扭亏之路更加漫长。正因为如此，云村的村民们至今没有等来周杰伦。
实际上，网易云音乐更多是利用打折促销的方式来吸引存量用户付费。例如，网易云音乐曾在今年4月上线云村9周年活动，年卡价格由158元降至110元，这应该也是其在线音乐服务ARPU上半年下滑的一个重要原因。
易观分析发布的《2022年中国在线音乐市场年度综合分析》显示，在线音乐Top5之中，腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐包揽了前三位，网易云音乐位居第四位。显然，在这种一超一强的竞争格局之下，网易云音乐月活的下滑绝不是好现象。

截至6月末，腾讯音乐平均月活为5.93亿人，已经连续三个季度环比下滑。显然，在短视频快速崛起的背景下，腾讯音乐、网易云音乐都已经面临到用户流失的问题。
尤其对网易云音乐来说，在线音乐服务无疑是公司的基本盘，直播、社区以及社交属性均是在“云音乐”这个躯干上开叶散枝。一旦在线音乐服务收入停止增长，网易云音乐也就更失去了想象空间。
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高ARPU优势不再
如同在线音乐服务类似，网易云音乐社交娱乐服务也面临到营收增速放缓的问题。 2021年，该业务营收增速为63% ，相比2020年同期320%的营收增速下滑幅度惊人。今年上半年，该业务营收增速再次降低至57% 。

从量价拆分角度出发，网易云音乐社交娱乐业务在上半年付费人数同比增长149%的情况下，每月每付费用户收入却出现了近40%的下滑，这说明该业务的收费质量同样不高。
社交娱乐服务主要包括LOOK直播、声波及心遇等产品，变现模式以虚拟物品售卖为主。一直以来，基于社区优势带来的高用户粘性，网易云音乐社交娱乐服务ARPU数据一直保持着行业领先。对比来看， 2021年腾讯音乐社交娱乐服务月ARPU为175.1元，网易云音乐社交娱乐服务月ARPU则为448.1元。