|腾讯在海外投资市场最大的对手？( 三 )

今年第一季度， THQ Nordic贡献了3348万美元， Koch Media 5541万美元， Coffee Stain 1720万美元， Saber Interactive 4569万美元， Deca Games 6274万美元， Gearbox 6182万美元， EasyBrain 1.15亿美元， Asmodee 5826万美元， Amplifier Game Invest 213万美元、Dark Horse 760万美元。

全公司总营收5.3亿美元，同比增长117% ，毛利率逐季不断攀升，达73% ，已远高于Take-Two、EA、腾讯等多家一线资本。在利润率方面， Embracer的28%也胜过Take-Two、EA 。有金融专家预计，利润率这个百分数在2022、2023财年会持续增长，继续领先大多游戏资本。由此看来，在众多资本中， Embracer的投资收益相当可观。
不过Embracer也有自己的短板，就是阵容里缺乏“巨星级公司” ，没有顶级的3A大作。在Embracer的购物之旅中，像收购Asmodee这般阔绰的案例寥寥无几，大多交易金额集中在几千万至上亿美金不等。譬如去年8月花3.13亿美元用于完成Crazy Labs、Ghost Ship Games、Easy Trigger、Force Field、DigixArt、Slipgate Ironworks、3D Realms和Grimfrost 8家的并购；还有年底花3.59亿美元并购的Dark Horse、Shiver Entertainment、DIGIC、Spotfilm Networx以及完美世界北美分公司5家的案例。相比之下，腾讯“共生”的投资策略，换来的项目明显要更为“大腕” ，比如拳头游戏、育碧、白金工作室和开发《绝地求生》的Krafton 。
但事实上，现在可投资的头部资源已所剩不多。腾讯高级副总裁马晓轶曾透露「我们盘点过全球真正有3A制作能力的团队。从1990年到现在，最前列的游戏制作公司一共有100多个。其中近20个是大公司自建的，有将近50个在过去的20多年里被投资、收购，另外消失了十几个。过去3年大概又有16个被其他大公司投资、收购」。所以腾讯不得不将目光投向二三线的“潜力股” ，在中小型公司里掘金。我们知道，这也是Embracer早就关注的领域，双方必然会展开直接的火拼。
今年腾讯在海外陆续投了《Squad》和《Beyond the Wire》的Offworld Industries、《努努之歌：英雄联盟外传》的Tequila Works ，而且收购了《国王的恩赐2》开发商的1C Entertainment、《夜莺》Inflexion Games 。
Embracer 方面则是完全吞下SE的三家西方工作室，获得《古墓丽影》《杀出重围》《神偷》《凯恩的遗产》等IP以及50多款游戏，近期又买下《博德之门：增强版》的开发商Beamdog 。上一年，公司还只有80多家工作室， 6千多名员工， 160个项目。今年已膨胀到120家工作室， 1.2万名员工， 223个项目（25款3A大作蓄势待发），成长实在神速。

显而易见， Embracer正在掠去更多优质的标的，加上微软、索尼、Take-Two、EA这些一线资本的夹击，留给腾讯的机会可能已经不多了。当然，腾讯最终可以考虑把Embracer拿下。

【|腾讯在海外投资市场最大的对手？】（Embracer工作室一览表）