离开华为13年，仅靠家用安防摄像头冲上市了｜IPO观察( 二 ) 务实的跨境电商品牌方

其中控股股东刘小宇和王爱军，皆持股20.34% 。在2018年，两人曾签订《一致行动协议》，保持二人行动意见的一致性，若有出入，则以刘小宇的意见为最终意见。公司发展十几年后，最大股东仍能掌控近半股份，大股东持股比例相同，这在上市公司中也极为罕见，也从侧面反映出该公司对于核心团队的重视。

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睿联营收数据。而在2015年转型后，睿联也赶上了家庭安防消费领域的红利期，据Statistadigitalmarketoutlook的报告数据，截至2020年，全球“智能”安防产品家庭渗透率不足15% ，主要集中在欧美地区。然而，这些地区犯罪率高，其实不少家庭都有使用该设备的需求，据调查，在美英德法国家，有三分之一的家庭拥有家用摄像机，这其中又有60%的家庭拥有不止一台。
伴随智能家居、智慧家庭市场的不断发展，家用视频监控作为全屋家居系统的入口之一，产品需求也持续增加。而在睿联的招股书中显示，目前该领域在国内还未出现头部企业，目前市占率高的企业更多来自西方，且仍有较大蓝海空间，因此，睿联正是借势成长了起来。
就这样，既有此前ODM阶段积累下来的研发设计能力，又能基于市场需求快速迭代产品，同时渐渐补足营销优势，睿联构建起家用安防产品体系，其旗下产品可满足不同需求、场景的家庭监控设备使用，并融入智能家居体系，通过APP和产品矩阵增强用户粘性。
据其招股书表述，其搭建了几乎可满足所有场景的产品矩阵，业绩也开始持续走高。从营收结构上看，睿联称得上是标准的跨境品牌型公司，主要营收贡献集中于自研的Reolink家用视频监控摄像机及其套件的销售。 2019年到2021年，主营业务毛利率分别为53.39%、60.34%和57.78% 。其中， 2021年毛利下滑主要来自于源材料市场涨价。
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风险：跨境电商营销内卷抬高流量成本，全球缺芯导致卖超虽然营收卓有成效，但从产品研发和营销成本上看，睿联仍处于品牌发展期，仍需要大量资金投入品牌营销，但环球电商市场发展至今，营销成本已被抬高数倍，这就对仍期望发展品牌的公司不够友好了。

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数据显示，睿联的销售费用占到收入比例的17.95% ，为最大的一笔公司费用，这其中，销售平台的抽佣、年费及市场推广买量的费用占超过90% 。
伴随业绩增长，两笔费用也同样攀升， 2021年，其销售平台费达到9704.14万元，市场推广费也达到9285.75万元。虽然，这在招股书中与同类品牌对比比例相当，但这样的流量内卷形势下，有多少消费者是追随品牌而来，有多少消费者是被亚马逊站内广告、投流而引至此处，睿联的品牌建设之路仍旧漫长。
此外，由于3C品类的特殊性，其产品成本极度受限于上游原材料、芯片市场的供应情况。数据显示，其产品直接材料成本占据销售成本的88.5% ，加之其产品几乎所有加工均来自于供应商外协生产，在产能上也有一定风险。

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以2021年度数据为例，睿联甚至因为芯片供应紧张出现过摄像机套装超卖现象，足以可见其在产品生产和原材料采购上的掣肘程度。