运营商|详解 Lido 的发展现状、运作方式以及竞争情况( 四 ) 以太坊|defi|池子

流动性质押 ETH 的另外一个主要参与者是 Binance
Binance 的托管性质使其并非为 Lido 的直接竞争者。而且，虽然 Binance 也确实发行了流动性代币化衍生品（bETH），但该代币在质押者的 Binance 钱包之外不会产生额外价值，这就比 stETH 和 rETH 差很多。
整体来看，三个最大的托管质押解决方案（Kraken、Coinbase 和 Binance）总共存入了近 270 万个 ETH ，约为 Lido 质押额的 60% 。展望未来，这一差距会越来越大，因为 Lido 最近新增的质押金额占 ETH2 新增质押的绝大部分（70%）。
ETH 质押奖励无疑是 Lido 的主要收入来源， Solana 质押则体现了 Lido 多链扩张的方面。首先， Lido 并非 Solana 上流动性质押的细分赛道赢家，在这里 Marinade 才是统治者。 Marinade 上的 SOL 质押目前大概为 Lido 的 2.5 倍。然而，从更广泛的角度而言，流动性质押在 Solana 上只是一个容易忽视的小市场，这个赛道中两个最大的协议一共只占有总质押额度的 2.5% 。在 ETH2 中， Lido 和 Rocket Pool 两个最大的流动性质押协议占总质押金额的 36% 。
这背后的原因可能是 Solana 的原生委托功能以及该链上 2-3 天的质押周期带来的较高流动性导致的。虽然这使 Lido 的多链扩张前景变得复杂，但就竞争和产品的市场适应度而言， Lido 的品牌、跨链协同以及巨大的以太坊市场的统治地位，依旧使它从整体而言前景可期。
六、风险鉴于 Lido DAO 对于以太坊的严重依赖，合并的时间表或者执行的任何挫折都可能会导致灾难性的后果。虽然本文不就以太坊 2.0 做深入探讨，但合并过程中的不利事件会打击 ETH：stETH 的兑换比例，比如过渡期的进一步延期，或者围绕过渡本身发生的信任危机。
鉴于 stETH 的再抵押，连续清算可能会为 st ETH 的价格带来进一步的下行压力。然而，如果合并顺利进行， Lido 将在最大的 PoS 链中发挥核心作用。
逐步去中心化的选择使得 Lido 能够优化速度和可扩张性。虽然 Lido 与 Rocket Pool 等竞争对手相比有先发优势，但 Lido 的节点运营商集合较小已经引起了人们对以太坊中心化的担忧。
LNOSG 是由内部人士组成的委员会，控制着节点运营商选择的初始策划过程。即使会由 Lido DAO 对最终确定的名单进行投票， LDO 代币也集中了内部人士的所有权。这也导致了 21 个专业节点运营商控制着 Lido 在以太坊信标链上的所有 ETH 份额，该比例占到 ETH 质押总量的 32.5% 。此外， 2021 年 7 月 15 之前质押的 ETH 的提现凭证由一个 11 人的多签所控制，只要有 6 人签名即可以通过。假如有超过 5 个签名人失去了他们的密钥或者耍无赖，则约有 60 万个 ETH （约占目前 Lido ETH2 总质押金额的 15%）可能会被锁定。 Lido DAO 团队计划在可能的情况下，尽快将这部分质押资产迁移到 0x01（可升级智能合约）的提款凭证上。
此外， Lido 还制定了相关的计划。计划的一部分涉及添加无需许可的验证。分布式验证器技术（DVT）将允许 Lido 加入新的、未知的、不受信任的节点运营商，只需要将它们同受信任的白名单节点供应商配对即可。这些新的验证器组将一起工作，提案和证明出块，同时保持互相制约。
该计划的第二部分解决了 LDO 所有权的集中问题。这将赋予 stETH 持有人监督和否决 DAO 决议的能力。
结语目前，流通中的 ETH 只有约 10% 被质押了。合并后，质押者可以选择提款，质押奖励也可能翻倍。如果 ETH 的质押比例达到目前顶级 PoS 公链的平均水平，那么 ETH 的总体质押还可能会增加六倍。除了从上涨的趋势中获益外， Lido 还将允许质押者避开可能长达几个月的验证者激活队列，并立即能开始赚取质押收益。无论是提供较低的收益率，还是使用其部分国库资产来填补缺口， Lido 都将迎来另外一个巨大机会，它或可以借此巩固自己作为以太坊流动性质押赛道市场领导者的地位。