运营商|详解 Lido 的发展现状、运作方式以及竞争情况( 二 ) 以太坊|defi|池子

Lido 也是非托管式的，这意味着节点运营商不能直接访问用户资金。相反，他们必须使用一个公共验证密钥来验证质押资产的交易。为了调节激励机制，Lido 节点运营商从委托资金产生的质押奖励中获得佣金补偿。
质押合约用户通过 Lido 的智能合约将质押权委托给节点运营商。 3 个主要的智能合约是：
1、节点运营注册（Node Operators Registry）
节点运营注册合约保存着被批准的节点运营商列表。

Lido 的以太坊质押底层机制
来源：Lido Blog
2、质押池（The staking pool）
质押池是协议中的最重要的智能合约。用户通过与该合约交互实现存取加密资产、铸造或者焚烧 st 资产。质押池使用节点运营商的地址和验证密钥将存款统一的轮流分配给节点运营商。质押池合约还负责将费用分配给 Lido DAO 国库和节点运营商。
3、LidoOracle
LidoOracle 是一个合约， oracle 会把由 DAO 控制的地址的余额发送到 ETH 2.0 方。 LidoOracle 负责跟踪质押余额。净质押奖励（即质押收益减去消减惩罚的净收益部分）会每天发送给质押池合约。质押池通过铸造成比例的 st 资产，来分配净质押奖励的 10%：5% 分配给节点运营商， 5% 分配给 Lido DAO 国库。剩余的 90% 净质押奖励归 st 资产所有者（也即质押者）。根据网络的不同，质押奖励会显示为 st 资产的余额增加或者兑换比率的增加。

LidoOracle 是如何同以太坊质押池交互的
来源：Lido Blog
三、Lido 上的 st 资产

用户将资产存入 Lido 流动性质押协议，会收到相应的质押衍生品（如质押 ETH 会收到 stETH）。 Lido 对质押池的代币化有效的解锁了用户资产的流动性， st 资产以两种形式存在：弹性供应（rebase）和股份（shares）。
弹性供应形式（如 stETH、stKSM、stDOT）是指 st 资产根据存入资产 1:1 铸造。为了匹配标的资产，锚定代币余额每天随着累积的质押奖励发生变化。无论 st 资产是从 Lido 质押获得，从去中心化交易所购买或者通过其他持有人转账获得，每天st 资产余额都会根据累积奖励而变化。
股份形式（stSOL、stMATIC）是指 st 资产通过升值捕获质押奖励，奖励体现在 st 资产和质押资产汇率增长（比如 stSOL：SOL 的汇率为 1.1 ，意味着 SOL 的质押奖励为 10%）。（锚定代币可以封装为股份代币。）
截止目前， stETH 占流通的 st 总资产价值的 98% 以上。 stETH 目前是一种纯合成、封闭式衍生品，因为它在以太坊合并后才能赎回其质押的 ETH 。想要将 stETH 兑换为 ETH 的持有人必须依赖交易所（比如Curve、Uniswap 和 FTX）的定价和流动性。
四、Lido 的 DeFi 整合Lido 和 DEX 的整合为了保持 stETH 的流动性， Lido DAO 对 Curve 的 stETH：ETH 池子进行激励，目前该池子是 DeFi 中最深的 AMM 池。通过增加池子的 APY （年化收益率）来激励 Lido DAO 代币（LDO）和 CRV 的措施吸引了相应的流动性。 Curve 的这类池子以及 Uniswap 和 Balancer 给予了 stETH 持有者在其质押的 ETH 解锁前退出的能力。

1 个 stETH 的价格不应该真正超过 1 ETH 。这个上限之所以存在，是因为 1 ETH 总是可以通过 Lido 质押协议铸造为 stETH 。然而， stETH 的套利机制并不像其他套利方法那样明确。
由于 stETH 不能在 Lido 协议上烧掉以换取质押的 ETH ，所以目前汇率依赖于市场在上限内的价格发现。 stETH 的流动性较差，实用性较差（如不能用于支付 gas 费），以及比 ETH 更多的技术（智能合约）风险。然而， stETH 价格通常不会比 ETH 1:1 的兑换比例低太多，因为过低的价格会吸引套利者买入持有，并等待合并后解锁以获得利差。