BAT和FAANG的时代翻篇儿了，谁来接棒？( 二 ) 美国科技股的“图腾”要改头

BAT及FAANG改弦更张后，有四家公司被淘汰出局，分别为百度、Meta（原Facebook）、谷歌及奈飞。四家公司并非单纯因为业绩滑坡而惨遭投资人抛弃，更多的还是因为自身的第二增长点较弱，让资本看不见新希望(行情000876,诊股) 。
上述四家公司的共同特点是，营收过于依赖某单一业务。如百度、谷歌和Meta三家做广告生意的公司，按最新财报，广告业务分别占其总营收的73%、80%和96.7% 。流媒体平台的佼佼者奈飞，会员服务更是几乎贡献了全部营收。

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如此过度倚重某项主营业务，除了让投资人看不见新的增长引擎外，还容易遭受外界因素的影响。
近年来，全球宏观经济下行，电商、教育等从前的广告投放大户纷纷收紧支出，广告行业整体遇冷。谷歌母公司Alphabet营收、净利润增速分别从2021年Q1的34.4%和162.3%，骤降至今年Q1的23%和-8.3% 。

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Meta两组数字分别从去年同期的47.6%、93.7%降至今年Q1的6.64%及-21.4% 。

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在收入上完全倚赖会员费的奈飞，在宅家经济减弱，劲敌迪士尼、HBO下场，地缘战争爆发等不利影响下，更是陷入了十余年未见的用户出逃、净利润负增长泥沼。奈飞宣布预计2022年Q2用户将再下降200万时，股价单日暴跌35%，在发布Q1财报后不到30个交易日内累跌超43% 。
业务的多元化发展，不但是寻求新可能的增长之矛，也是抵御外来风险的稳定之盾。继续留在名单中的另外四家公司均擅长于这一套攻守之道。
腾讯的营收三驾马车为增值业务、FBS（金融科技与企业服务）以及广告业务，占比最大的增值服务包含社交和游戏，但也仅占总营收的54% 。

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而电商起家的亚马逊经过20多年的发展，业务更为多元化且均衡，最大的电商业务仅占总营收的44%，此外亚马逊还经营着实体店、第三方卖家服务、订阅服务、AWS等业务。其中作为全球第一云的AWS业务，仅占亚马逊16%营收，便贡献了总净利润的80% 。

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即使是大众心中偏硬件制造的苹果公司，本质上也是一家软硬件结合的公司，其当家主力iPhone营收占比为52%，而软件服务则贡献了超20%的营收。

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再看阿里，尽管中国商业业务占据总营收的69%，但其业务也已遍及云、菜鸟、本地生活、数字媒体等板块。尤其是云业务成为阿里新的增长引擎，据Canalys数据，截至2021年，中国云市场中，阿里云市场份额37%继续保持第一。

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也正是基于多点开花的业务分布，市场依然看好留在名单中的巨头们去寻找更多的泉眼，这些巨头也确实能够更好地抓住风口。如腾讯、阿里和亚马逊都开始飞上“云端”，苹果则传出了进军AR/VR甚至造车的战略意图，这些都离不开苹果多年来在软硬件一体化上的布局。
资本苦寻后浪
细究新拿到名单入场券的字节、特斯拉、英伟达及微软，它们要么是受资本青睐的新宠，要么是老树焕发新生。