英伟达|华为、小米组团“买买买”，成功托起一个IPO( 三 ) 显卡|网络安全

通过本次创业板IPO ，爱联科技计划募集资金4.41亿元。募集资金扣除发行费用后，将投向生产基地产业化建设、物联网实验室及研发中心升级建设两大项目当中。
对于未来规划，爱联科技表示，基于物联网自身丰富的应用场景，公司营销规划也将以“多应用场景融合”为主线，深耕智慧家居、智慧城市建设等应用领域。同时，公司将加快产品的全球化认证布局，发力北美和欧洲等海外市场高地。
三
爱联科技的理想很丰满，但现实中仍需突破重重束缚。
在爱联科技的主要产品中，芯片是不可或缺的重要原材料，公司购买的芯片种类主要包括控制类、存储类、电源类等等。
2020年开始，全球“芯片荒”蔓延开来，芯片价格普遍上涨，这让爱联科技倍感压力。伴随全球“芯片荒”愈演愈烈，爱联科技主动加大了芯片备货量。
然而，由于芯片行业技术壁垒较高，主要供应商由高通、联发科、海思、紫光展锐、翱捷科技等厂商垄断，议价能力较强，爱联科技的芯片采购成本呈递增趋势。
具体来看， 2019 年至2021 年，公司购买控制类芯片的价格从5.63 元/ 片增至6.77 元/ 片；存储类芯片从1.08 元/ 片增至2.80 元/ 片；电源类芯片从0.27 元/ 片增至0.29 元/ 片。
这导致公司芯片采购成本水涨船高。报告期内，爱联科技采购芯片的总金额分别为5.22亿元、6.99亿元、7.47亿元， 2021年的芯片采购额较2019年增加了43.10% 。
爱联科技大量囤积芯片，需要占用巨额资金，这使得公司采购成本大幅增加，从而对经营性现金流量净额产生了影响，这也是导致公司“造血”能力欠佳的重要原因之一。
另一方面，爱联科技向长虹集团及其他关联方销售产品的毛利率明显低于其他第三方客户，这让原本就不出挑的业绩更加雪上加霜。
以局域网模组产品为例，报告期内，爱联科技局域网模组业务的毛利率分别为13.96% 、15.03% 、16.82% ，但其销售给关联方定制产品的毛利率分别为8.45% 、13.11% 、10.27% 。
显而易见，爱联科技销售给关联方的产品毛利率明显低于该业务的整体毛利率，即公司向关联方销售产品的毛利率，低于公司向其他第三方客户销售产品的毛利率。
招股书显示，爱联科技与关联方之间的交易金额并不低。报告期内，公司向关联方销售金额分别为1.46亿元、1.09亿元、1.53亿元，占当期总营收的比例分别为17.77%、12.55%、13.27% 。
爱联科技大量关联交易的存在，本就有“瓜李之嫌” ，公司销售给关联方产品的毛利率还明显低于其他第三方客户，这难免令人质疑交易的公允性，其中是否存在利益输送。
实际上，爱联科技对关联方的让利行为，已经影响到公司的毛利率水平。 2019 年和2020 年，同行业公司的毛利率平均值分别为22.57% 、19.25% ，爱联科技的毛利率分别为14.08% 、14.70% ，远不及同行业的平均水平。
与之形成对比的是，爱联科技的资产负债率高于同行业的平均值。 2019 年和2020 年，同行业公司的资产负债率平均值分别为45.18% 、48.64% ，爱联科技的资产负债率分别为66.84% 、59.02% ，明显高于同行业的平均水平。
【英伟达|华为、小米组团“买买买”，成功托起一个IPO】以上不难看出，脱胎于长虹集团的爱联科技，无论在生产方面还是销售方面，都格外依赖长虹集团，公司本身独立性存疑，这或将成为爱联科技冲刺IPO 道路上的一大考验。