股王腾讯，“鹅”入虎口( 二 ) 5月18日

诊股)游戏市场收入同比仅增长2.72%，手游用户则微增0.6% 。
随着疫情防控的常态化，国内宅家经济已严重透支人口红利，整个游戏市场的微增长甚至下行已成定势。

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面对种种挑战，腾讯管理层在Q1财报电话会上表示，未来游戏的策略要调整为发行更少，但投入更多、更优质的精品游戏。
雪豹财经社此前在《7亿玩家的指尖，撑不起中国游戏梦？》一文中指出，用户并非不喜欢新游戏，只是在面对质量参差不齐的产品时难以买单。在版号稀缺、已属存量市场厮杀的当下，游戏厂商们必须拿出精品优质游戏才能渡过难关。
广告业务深不见底，视频号成曙光
游戏行业尚有版号重发的喜报，但广告业务的坏消息还没见底。
腾讯Q1网络广告业务营收180亿元，同比下降18% 。其中，社交及其他广告收入157亿元，同比下降15%；媒体广告收入23亿元，同比下降30% 。

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腾讯将广告业务营收欠佳归咎于教育、互联网服务及电商等行业的广告需求疲软，以及网络广告行业自身的监管变化的影响，而且这一影响还将持续。“2022年第二季至今，广告市场持续低迷，快速消费品、电子商务及旅游等行业的广告主大幅缩减广告支出。”财报称。
电商广告收入的下降将直接影响腾讯广告收入，据APP Growing 数据，2022年Q1腾讯广告平台TOP 5投放行业为：综合电商（25%）、游戏（19%）、社交婚恋（12%）、文化娱乐（11%）、房地产（9%）。
在去年Q4及全年财报的电话会上，腾讯管理层表示，预计广告业务的复苏将在2022年下半年尤其是Q4开始。但彼时并未遭遇国内疫情反复的情况，今年Q2以来，疫情影响进一步反复，广告业务承压严重，全面复苏恐还将继续延后。
不过，腾讯的视频号有望成为“至暗时刻的一缕曙光” 。
华金证券研报认为，视频号有望进一步为社交网络广告业务的增长蓄力。“一方面越来越多主流品牌利用微信进行整合营销，视频号直播是重要的获客、销货抓手；另一方面，随着视频号用户规模及用户黏性的不断提升，信息流广告变现只是时间问题。”
腾讯近期也在视频号上大动作不断，从去年年底的西城男孩、五月天，到今年的崔健，以及5月20日即将重映的周杰伦演唱会，腾讯正将下一个广告收入的增长点押宝在视频号上。
To B增长失速，降本增效显成效
FBS（金融科技和云服务）营收428亿元，依然是增速最高的业务，但增长明显放缓：同比增速从去年同期的47%，迅速滑落至本季的10% 。
金融科技服务的收入主要受商家支付规模所影响。腾讯称，该业务收入同比增速的放缓，反映了今年3月以来，交通出行、餐饮服务及服装等行业均遭疫情负面影响。

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这一影响恐还将持续至第二季度。今年4月、5月，疫情再次来袭，尤其是上海、北京等一线城市的疫情防控，势必导致Q2整体支付零售总额成绩不佳，也将直接影响金融科技板块收入。据国家统计局数据，中国4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，环比下降3.5% 。
云服务收入的下降，是腾讯主动调整增长策略所致。财报表示，公司重新定位了IaaS（基础设施服务），从单纯追求收入增长到实现健康增长，并主动减少亏损合同。
此前云服务一直是腾讯的吞金兽，轻松吃掉不少毛利。而去年Q4财报中，喊出降本增效的腾讯，已拿云服务“开刀” 。环比来看，FBS业务收入成本下降16%至293亿元，腾讯解释为云服务项目有关成本的减少。降本增效后，一季度FBS的毛利率由去年Q4的27%提升至31.6% 。