云从科技IPO，在噪声中叙述AI的黄金时代( 三 ) AI技术和商业模式的创新发展

而今，云从科技已将业务场景拓展到智慧城市/数字基建等更广阔领域， CWOS服务的“四川天府新区数字城市”项目，从多维度推动了城市的协同包容发展，并入选2022年IDC亚太区智慧城市大奖。
更具想象空间的是，通过ToB/G的项目沉淀通用算法技术与方案， CWOS会“长大” ，并逐步覆盖中长尾应用场景：即，通过行业知识转换、群体智能、AI自主发掘/创造新的服务内容、产品系统，并定期更新。
试想未来“三浪”时代，随着与产业深度融合， CWOS会尝试将人与机器智能交互嵌入所有业务流程，连通线上/线下数据，进行智能流量的再分配，大幅优化人与机器智能的协同体验。
只有理解到其进化、演变的可能，才会明白AI是时间的朋友。

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资料来源：云从科技招股书、安信证券研究中心
据公开数据显示，云从科技在智慧金融领域已覆盖包括六大国有银行在内的超400家金融机构，在智慧治理领域已服务全国30个省级行政区政法、学校、景区等多类型场景，在智慧出行领域已部署包括中国十大机场及105座民用枢纽机场，在智慧商业领域，已为全球数亿人次带来智慧、便捷和人性化的AI体验。
笔者以为，从周期视角来看，短期亏损对云从科技等AI小巨头而言并不足为奇，作为高科技/高成长性公司，考量其营收规模、复合增长率、净利增长率和研发费用才更具意义。
据云从科技招股书显示， 2017年到2019年，公司营收分别是6453.37万、4.84亿、8.07亿，复合增长率高达253.70% ，年均净利增长率高达358.47% 。
2018年到2020年，公司研发费用分别高达8.49亿、19.16亿、24.54亿，截至2022年3月31日，云从科技及子公司已取得与已提交申请且审查中的专利合计645项。

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至此，云从科技的商业能力与愿景，可见一斑。
长坡厚雪
巴菲特在护城河理论中提到，专利/技术、转化成本、规模效应、成本优势、网络效应等将会成为伟大公司的竞争壁垒。
通过笔者的陈述不难看出，云从科技选择的人机协作操作系统，规模效应正在发生，进而会根本性地改变成本和运营结构，符合边际递减乃至未来的复利价值。
根据招股书显示，本次云从科技拟募资37.5亿元，用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目及补充流动资金。
在这低调又务实的叙述背后，隐藏着云从科技进一步夯实市场地位、逐步进化为中国AI独角兽的能力与格局。
未来，当AI的基础设施和生态系统逐渐完善，其开放、兼容、熵减之特性，必将缔造新的万亿级市场。
现在， AI“二浪”早已起航， “三浪”就在不远方，随着技术、设施、应用、产业融合等不断解耦，这个赛道将获得爆发式增长。
在技术创新、商业模式革新的“雪球运动”中，并无一种放之四海而皆准的投资范式。
股价的波动、参数的追踪，亦不过是人们夹杂着情绪的、某段未来预期的，当下折现。我们还是要回归更大的时空中，去洞察这家公司究竟创造了多大的产业和社会价值。
【云从科技IPO，在噪声中叙述AI的黄金时代】笔者始终相信，唯有趋势，才是时间的朋友，选择AI ，就是选择这个时代。