罗振宇|罗振宇当学罗永浩( 二 ) 罗永浩|营收|樊登

《招股书》显示， 2018年-2021年6月， “得到”App新增注册用户数分别为681.37万人、397.50万人、456.46万人及 172.03万人，新增付费用户数分别为164.91 万人、91.10万人、82.61万人及33.37万人。
与大部分互联网用户擅长“白嫖”不同的是，逻辑思维的用户确实做到了为知识“付费” 。《招股书》显示， 2018年-2021年6月，逻辑思维线上业务ARPPU（每个付费用户平均收入）分别为 188.55元/人、231.93元/人、289.15元/ 人及 418.14元/人。

考虑到在流量枯竭时代，整个互联网行业的共识是通过大数据分析，提升流量的转化率。逻辑思维仅靠“知识”就能持续吸引用户为之付费。这在整个行业来看，都显得弥足珍贵。
而这或许也是资本持续加仓逻辑思维的关键。《招股书》显示， 2015年9月，北京合一二次增持思维造物时，后者的估值为13.2亿元。 2017年，思维造物最后一次融资时，估值已经达到了73.68亿元。
作为对比， 2017年4月，网易云音乐召开发布会称，已完成A轮融资，融资后估值为80亿元。此时，网易云音乐的用户数已突破4亿，成为比肩QQ音乐、虾米音乐的又一在线音乐巨头。
考虑到自身的ARPPU和流量都在稳步增长，并且现金流也是正的，因此，逻辑思维确实有底气冲击IPO 。
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成也IP ，败也IP
所谓成也萧何，败也萧何。对于思维造物这样的公司来说，其核心的问题只有一个，那就是该如何摆脱对核心IP罗振宇的持续依赖。
《招股书》显示， 2018年-2021年6月，思维造物来自罗振宇主讲的业务收入分别为5763.14万元、4877.78万元、6563.38万元及4776.09万元。结合总营收进行测算可以发现，罗振宇贡献了思维造物20%左右的营收。
如果是某一具体的业务，营收份额占比过高并没有什么反常。比如2021年Q4财报显示，苹果来自iPhone的营收高达716.28亿美元，占总营收的58% ，但是资本市场并没有因为苹果严重依仗iPhone而背离。
但是对于资本市场来说，罗振宇是个“人” ，这就可能会给公司带来极大的不稳定性。举个简单的例子， 2018年，思维造物的归母净利润为4764.41万元，如果罗振宇离开公司，那么思维造物就可能会陷入亏损的境地。

任何公司性质的商业组织都不会选择过于依赖某个人的力量，比如罗永浩的交个朋友直播公司，虽然是依靠着罗永浩的影响力入局直播电商行业，但从入行开始，就一直在持续做一件事，那就是淡化罗永浩对于公司整体营收的影响。
在公司运营两年之后，目前交个朋友已经将罗永浩个人直播时长降到了公司总直播时长的3%以下，但交个朋友公司总销售额却保持了持续地增长。同时在近几个月以来，罗永浩个人直播的GMV已经降到了公司总GMV的5% 。
而这种良性的运营机制，也确保了即便在罗永浩离开之后，交个朋友也能够持续健康地运转，而这种机制，显然是目前的思维造物并不具备的。
事实上，知识付费“四大天王”之一的吴晓波已经成为思维造物的前车之鉴。 2019年3月， A股上市公司全通教育发布公告称，拟以15亿元的代价，购买吴晓波旗下巴九灵96%的股权。这被认为是吴晓波希望借壳上市。
不过全通教育发布公告不到一个小时，就收到了深交所的问询函，问询的重点是，此次重组是否有吴晓波将“个人IP证券化”的打算。半年之后，吴晓波的计划破产。
事实上，不止“个人IP证券化”的负面影响，由于并不是每个用户每年都可以支付几百元进行学习，随着用户数的攀升，泛知识付费行业也迎来爆发，进入流量换增长的时代。这对于“小而美”的逻辑思维们来说，也是一个不好的信号。