越战越勇的小米，手里握着什么牌？丨智氪( 二 ) 封面来源|视觉中国3月22日

在巨大的产品力支撑下， 2022年1月，小米12系列产品在发售后的首月，累计出货量便远超所有搭载全新骁龙8系列处理器的其他智能手机品牌的出货量总和。
更值得关注的是，小米12系列手机的首月购买用户中，超50%为未使用过小米手机的新用户。这不仅表明公司的研发投入得到了消费者的认可，更意味着小米仍拥有着庞大的潜在用户群体，而这也是小米未来维持高成长性的重要基础。
另外，在非手机硬件领域，小米还发布了首款具备信息显示、导航、拍照等功能的智能眼镜——小米智能眼镜探索版，并成立了机器人实验室，推出了首款CyberDog仿生四足机器人，进一步提升了公司的硬科技实力。
软件方面，在2021年第四季度，小米推出了MIUI13 ，通过优化内存管理及后台运营效率、提升数据计算和存取速度，系统应用和第三方应用流畅度均大幅提升。此外， MIUI13中新增的隐私保护功能也进一步为用户信息安全与隐私保护构筑了保障。
最终体现在财报上，小米持续的研发投入带来的是全业务线毛利率的持续提升。公司的综合毛利率也从2018年的12.69%提升至2021年的17.75% 。

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小米各业务条线毛利率/资料来源：Wind、36氪整理
业务结构不断优化，增强业绩韧性
除上述的手机业务外，小米在IoT及互联网业务同样具有不俗的表现。
2021年，小米的IoT与生活消费产品业务继续稳健增长，收入达到人民币850亿元，同比增长26.1% 。互联网服务业务营业收入则达到282亿元，同比增长18.8% 。
在IoT系列的产品矩阵中，小米智能电视出货量高达1230万台，连续三年在中国位居第一；智能家电的营业收入同比增长60% ，其中空调出货量更是达到200万台，同比增长超过70%；而在可穿戴设备领域， 2021年第四季度，小米的可穿戴腕带设备和TWS二级出货量排名跃居全球第二。
互联网服务业务方面，除营收稳步增长外，仍有两大亮点。一是毛利率从65%左右大幅提升至74.04% ，二是境外业务在四季度同比增长近80% ，全球MIUI活跃用户达到了5.09亿。
尽管从营业收入金额来看，互联网服务业务仅占公司总营收的不到10% ，但从毛利润的角度来看，该业务的毛利占比则高达35% ，是公司利润的重要来源。（毛利=营业收入*毛利率）
合计来看，小米的IoT业务与互联网业务的毛利合计占比已超过50% ，已经成为公司不可忽视的重要业务，而这两大业务的稳健增长，也大大提高了公司的抗风险能力。

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小米各业务毛利占比/资料来源：Wind、36氪整理
全球化战略+下沉市场，推动业绩稳步增长
海外市场方面，小米多年的深耕与运营亦带来丰厚的回报，而全球市场的多元化布局也给公司的成长性增添了韧性。
2021年，公司境外市场收入达到人民币1636亿元，同比增长33.7% ，占总收入的49.8% 。根据Canalys数据， 2021年全年，小米在全球14个国家和地区的智能手机出货量排名第一，在全球62个国家和地区出货量排名前五。
特别需要注意的是，在海外销售渠道方面，小米开始发力最重要的运营商渠道。
与国内市场截然相反，海外智能手机的销售渠道仍然以运营商渠道为主，手机厂商与运营商渠道绑定越深入，生命力也就越强。
2021年，小米在境外市场运营商渠道智能手机出货量超过2500万台，同比增长超120% 。其中，公司在欧洲地区运营商渠道市场份额从2020年的7.9%上升至16.8% ，拉丁美洲地区运营商渠道市场份额则从2020年的4.6%上升至2021年的12.3% 。