华米加速“去小米化”( 三 ) ||||||||||||||||

华米科技研究及营销分别占收入比重数据来源：华米科技财报制图：DoNews
对此，华米财报给出的解释分别是，综合产品开发流程优化和部分政府补贴确认；Amazfit和Zepp品牌的全球营销扩张，产品推广活动以及海外员工的招聘；品牌认知度和营销渠道拓展上加大力度，导致费用增长。
但合理的猜测是，华米在“去小米化”的过程中，自有品牌的销量并不理想，因此只能通增加营销来开拓市场，甚至挤占了科研的资金。这个猜测的事实支撑之一，就是华米库存的变化。近几年，华米的库存逐年增加，2021年其净库存价值1.96亿美元，较2020年增加2.54%，资产周转率也不断下降。由于小米可穿戴设备采用代工、订单模式，不会产生库存，所以这部分库存基本来自华米自有品牌。库存过高，增加了仓储、劳动力、生产成本，对企业的现金流造成压力，库存产品随着时间价值递减，也将产生损失。
华米科技存货及资产周转率数据来源：华米科技财报制图：DoNews
综上可以看出，华米想要通过发展自有品牌来实现“去小米化”，就要承受更强的市场竞争，毕竟这个行业巨头林立，出头不易，而华米的营收、成本结构以及利润都会为这一战略的实施付出一定的“牺牲” 。
【华米加速“去小米化”】随着未来华米与小米不断“解绑”，可以遇见其自有品牌将承担更大的商业化压力，2021年华米业绩的下滑，可能只是个开始。