1年多时间 , 雇员增加了十多倍 , 这样来看 , 前面说的粉笔科技营收、付费人次的增速似乎也不算高了 。
基于此 , 粉笔科技该报告期内的毛利也只实现了微增 , 从2020前三季度的5.13亿元涨到2021同期的5.16亿元 。
实际上 , 粉笔科技的毛利率近些年一直在下降 。 2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九个月毛利率分别为46.2%、23.0%、35.0%及19.6% 。
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毫无疑问 , 职业培训市场的前景是有的 。 如弗若斯特沙利文报告所言 , 以收入计算 , 中国非学历职业教育培训行业的市场规模预计由2020年的2026亿元 , 增至2026年的3445亿元 , 复合年增长率为9.3% 。
中国职业考试培训行业的独立学员人次从2016年的9.1百万名增至2020年的15.1百万名 , 复合年增长率为13.5% , 预期于2026年达到23.4百万名 , 2020年至2026年的复合年增长率为7.6% 。
但回到粉笔科技 , 风险也不小 。 除了上面蜜妹提到的毛利率下降、亏损加剧等情况 , 还有其OMO一体化模式的经营模式前景难测 , 简单说就是同时通过在线及线下渠道提供服务 。
从招股书里蜜友们可以看到 , 粉笔科技的营收构成里 , 线上培训和线下培训的占比这两年不相上下 。 但OMO一体化的模式增长空间有多大?目前还并不清楚 。
此外还有教师留存率、师资质量、课程开发效率、线上产品优化速度等 , 这些都考验管理团队的能力 。
管理层方面 , 粉笔网CEO张小龙曾是公考名师 , 中山大学哲学系毕业 , 2013年加入猿辅导旗下猿题库负责公考项目 , 之后担任粉笔网CEO 。
IPO前 , 张小龙及其一致行动人一共持有35.33%的股权 。 腾讯持股14.13% , IDG持股11.95% , 经纬持股7.21% , 高瓴持股6.02% 。 投资者阵容也算豪华 。
尽管有豪华阵容加持 , 粉笔科技的硬伤还是无法掩饰 。 此次赴港IPO钱景如何 , 很难说 。
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