希荻微：车规级DC/DC芯片供货高通产品线向全系列模拟芯片延伸|新股分析| 销率浦东|产业|集成电路|和记黄埔

《科创板日报》（采访人员章银海）讯 1月11日，模拟芯片厂商希荻微正式启动科创板IPO申购，网上申购代码为787173，股票代码688173。公司发行价为33.57元/股，对应市销率（2020）为58.8倍。预期将募得13.43亿元，较原计划超募1.1倍。
公司DC/DC芯片业务近两年来增长迅速，成为驱动希荻微业绩高增的主要驱动力之一。除了手机电源管理芯片，其车规级DC/DC芯片亦是市场关注的焦点。
希荻微董事长陶海在网上首发路演时向《科创板日报》采访人员表示，公司的车规级DC/DC芯片主要应用于汽车前装市场，通过Tier1实现在奥迪、现代、起亚等多个汽车品牌的商业化应用。
90%营收来自智能手机领域
希荻微主营电源管理芯片及信号链芯片等模拟芯片的研发、设计和销售，采用Fabless经营模式。公司主要产品及业务包括DC/DC芯片、充电管理芯片、端口保护和信号切换芯片三大板块，可应用于手机、笔记本电脑、可穿戴设备等领域，但目前90%营收来自智能手机领域。

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其中，手机电源管理芯片主要围绕着主芯片平台或者通过“芯片组”向终端厂商供货。希荻微手机端DC/DC芯片产品分别于2015年和2020年通过了Qualcomm骁龙平台和MTK平台的测试验证并得到采用，手机领域主要终端客户包括三星、OPPO、VIVO等。
车规级DC/DC芯片方面，希荻微董事长陶海向《科创板日报》采访人员表示，公司的车规级DC/DC芯片主要应用于汽车前装市场。“车规级DC/DC芯片2015年即成功进入高通的全球平台参考设计，此后通过Tier1实现在奥迪、现代、起亚等多个汽车品牌的商业化应用。”
【希荻微：车规级DC/DC芯片供货高通产品线向全系列模拟芯片延伸|新股分析| 销率】《科创板日报》采访人员注意到，DC/DC芯片业务是近三年希荻微业绩高增的主要驱动力之一，营收占比不断提升。2020年、2021年1-6月，公司DC/DC芯片分别实现营收1.37亿元、1.63亿元，较同期增长416.72%、368.8%。
虽然2020年公司大客户华为因相关外部经营环境变化而停单，但2021年上半年台湾安富利销售金额大幅增加，销售金额占比较2020年末提升24.31个百分点至53.82%。同时，由于商业模式的特殊性，希荻微客户及供应商的集中度比较高，前五大客户和供应商合计占比分别为93.22%、85.02%。
值得注意的是，希荻微毛利率近三年分别为28.59%、42.19%、47.46%，呈上升趋势。公司方面称，主要受产品结构、产品售价及生产成本等因素影响所致。从产品结构来看，DC/DC芯片营收占比和毛利率同步上升，推动公司毛利率逐步提升。
对供应链涨价及对毛利率影响的问题，陶海回应《科创板日报》采访人员称：“公司根据在手订单情况制定生产计划并提前备货。同时，为了保证原材料供应的稳定性，公司在逐年拓展新的供应商和采购渠道。”
公司方面认为，半导体行业的特点是随着产品的普及，其售价和毛利率将呈现下降趋势。但行业厂商对于新产品的开发及产品的更新换代，可能使得较高的毛利率得以维持。
希荻微进一步披露了2021年和2022年一季度的业绩预测。预期2021年实现营收4.5亿元~4.8亿元，同比增长97.03%~110.17%；归母净利润2164.49万元~3652.47万元，扣非归母净利润1112.09万元~2600万元，同比扭亏为盈，综合毛利率持续提升；公司预计2022年一季度实现营收1.4亿元~1.6亿元，同比增长65.21%~88.82%。
较原计划超募1.1倍
希荻微拟发行新股4001万股，发行后总股本达4亿股（占10%）。公司拟募资5.82亿元，拟用于高性能消费电子和通信设备电源管理芯片研发与产业化项目、新一代汽车及工业电源管理芯片研发项目、总部基地及前沿技术研发项目以及补充流动资金。

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